Финансовый ландшафт в России начал меняться. На заседании 24 июля совет директоров Банка России принял решение снизить ключевую ставку до 14% годовых. Это стало уже десятым подряд шагом по смягчению денежно-кредитной политики.
Реакция рынка последовала незамедлительно. Решение регулятора фактически остановило падение индексов российского облигационного рынка, которое началось после предыдущего заседания. Напомним, 19 июня ЦБ снизил ставку менее агрессивно, чем рассчитывали игроки (всего на 25 б.п. вместо ожидаемых 50 б.п.), что спровоцировало мощную волну распродаж.
Сегодня ситуация выглядит иначе. Несмотря на то что доходности облигаций немного скорректировались вниз вслед за позитивными новостями от Центробанка, они все еще остаются привлекательнее того, что предлагают банки по стандартным вкладам на аналогичные сроки. Мы совместно с экспертами провели детальный аудит текущих предложений на рынке вкладов и долговых инструментов, чтобы составить для вас подписки самых надежных облигаций, доходность которых заметно обходит депозиты.
Битва доходностей: вклады против облигаций
Начнем с банковского сектора. Согласно свежим данным Банка России, в третьей декаде июля средняя максимальная ставка по вкладам в десятке крупнейших банков продемонстрировала символический рост — на 0,02 п.п., достигнув отметки 12,85% годовых.
Если разложить эти цифры по срокам, картина на 31 июля выглядит следующим образом:
— на три месяца — 13,46% годовых;
— на шесть месяцев — 13,25%;
— на один год — 12,25%.
Стоит уточнить, что при расчете мы опирались на вклады от 100 тысяч рублей без сложных условий (за исключением стандартных требований по «новым деньгам» или новым клиентам). Все указанные ставки являются эффективными, а условия предполагают невозможность досрочного снятия или пополнения счета.
Интересно, что после июльского заседания ЦБ доходность по депозитам в топ-10 банках заметно прибавила. Трехмесячные вклады выросли на 0,08 п.п., полугодовые — на 0,13 п.п., а годовые предложения прибавили сразу 0,25 п.п. Тем не менее, планка в 13% для краткосрочных вкладов и 12% для годовых остается текущим пределом для банковского сектора.
Теперь взглянем на рынок облигаций. Индекс государственных облигаций RGBI пережил нелегкие времена: после июньского заседания он начал стремительное падение, достигнув 20 июля годового минимуму в 110,39 пункта. Однако июльское решение ЦБ и временная пауза в аукционах ОФЗ со стороны Минфина помогли рынку стабилизироваться. К концу торговой сессии 31 июля индекс поднялся до 115,22 пункта, а его доходность составила 15,26%.
Если смотреть на кривую бескупонной доходности ОФЗ, то бумаги со сроком до года предлагают от 13,35% до 13,63% годовых. Инструменты на два-три года становятся еще интереснее: 14,58% и 15,06% соответственно. При дальнейшем увеличении срока (от пяти лет и более) доходность растет до 15,42–15,95%. В качестве конкретных примеров можно выделить ОФЗ 26250 с погашением в июне 2037 года (доходность 15,64%) и ОФЗ 26207 с погашением в феврале 2027 года (доходность 12,86%).
Корпоративный сектор также подал признаки жизни: индекс RUCBCPNS, который большую часть июля колебался около 99 пунктов, смог вернуться к отметке 100 пунктов. Его доходность на конец июля составила 15,85% годовых при дюрации бумаг от одного года.
Мнение экспертов: что выбрать инвестору?
(Важное напоминание: данный материал носит ознакомительный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией).
Важно понимать, что прямой замены вкладу в плане абсолютной безопасности не существует. Как отмечает аналитик финансовой группы «Финам» Никита Бороданов, вклад в пределах страхового лимита защищен государством и не подвержен рыловым колебаниям, в то время как цена облигации может меняться. Тем не менее, если мы ищем максимально близкие альтернативы, эксперт выстраивает иерархию так:
- ОФЗ (при условии удержания до погашения);
- Облигации крупнейших госкомпаний;
- Корпоративные бумаги с рейтингом уровня AA–AAA.
По словам Бороданова, доходность выше 13–14% сейчас доступна практически повсеместно — от большинства ОФЗ до качественного корпоративного сектора, где повышенная ставка является компенсацией за кредитный риск.
Владимир Малиновский, главный аналитик «Росгосстрах Жизнь», считает, что если банки еще могут конкурировать с облигациями на коротких отрезках (3–6 месяцев), то на длинных дистанциях облигации выигрывают вчистую. Он советует обратить внимание на флоатеры (облигации с плавающим купоном), которые дают премию к ключевой ставке в 150–200 б.п. В качестве примеров он называет ИКС5Фин3P6, МТС 2P-10 и АФБАНК1Р12.
Иван Таскин из «Вектор Капитал» подтверждает: зафиксировать доходность выше 13–14% можно на любой срок. Он подчеркивает, что вложения в облигации выгоднее депозитов именно в долгосрочной перспективе. Однако он предостерегает: нужно следить за ликвидностью. Крупные суммы (от 10 млн рублей) в отдельных выпусках может быть трудно быстро вывести в кэш без потерь.
Для тех, кто готов к волатильности ради прибыли, портфельный управляющий УК «Первая» Владислав Данилов предлагает сформировать портфель из «первого эшелона» (сроком 2–4 года), чтобы «запереть» текущие высокие ставки на длительный период.
Конкретные рекомендации по бумагам звучат так:
— Из госдолга: ОФЗ серий 26245, 26250 и 26254 (Дмитрий Вишневский, «Цифра брокер»).
— Из корпоратов: РЖД (1Р-38R и 1Р-52R) и «Атомэнергопром» (001Р-05) (Дмитрий Вишневский, «Цифра брокер»).
— Широкий выбор: «Газпром», «Газпром нефть», МТС, «Атомэнергопром» и «Россетти» со сроком до 4 лет, с фиксированным и плавающим купоном, с ожидаемой доходностью 15–16% (Александр Головцов, УК ПСБ).
Топ-10 надежных облигаций: готовый список для анализа
Мы отобрали десять выпусков, которые превосходят депозиты по доходности. Все компании имеют рейтинг не ниже «АА» по национальной шкале (от агентств АКРА, НКР, «Эксмурт РА» или НРА). В подборку вошли бумаги со сроком обращения от 182 дней до 3 лет с фиксированным купоном. Данные актуальны на 31 июля 2026 года.
«Почта России» (выпуск БО-001P-05)
Доходность: 17,32%. Купон: 17,50% (2 раза в год). Рейтинг: AA (АКРА).ПГК (выпуск 003P-01)
Доходность: 16,62%. Купон: 15,75% (ежемесячно). Рейтинг: AA+ (НКР, «Эксперт РА»).Авто Финанс Банк (выпуск БО-001P-19)
Доходность: 16,06%. Купон: 14,2% (ежемесячно). Рейтинг: AA (АКРА).«Славнефть» (выпуск 001P-02)
Доходность: 15,70%. Купон: 15,5% (4 раза в год). Рейтинг: AA (АКРА, «Эксперт РА»).ФПК (выпуск 002Р-01)
Доходность: 15,65%. Купон: 15,40% (ежемесячно). Рейтинг: AA+ (АКРА, НРА).Банк ПСБ (выпуск 004Р-02)
Доходность: 15,51%. Купон: 14,05% (ежемесячно). Рейтинг: AAA (АКРА, «Эксперт РА»).МТС (выпуск 001Р-28)
Доходность: 15,37%. Купон: 13,25% (ежемесячно). Рейтинг: AAA (АКРА, «Эксперт РА», НКР).РЖД (выпуск 001P-14R)
Доходность: 15,34%. Купон: 9,10% (2 раза в год). Рейтинг: AAA (АКРА, «Эксперт РА»).«Атомэнергопром» (выпуск 001P-12)
Доходность: 15,30%. Купон: 13,70% (4 раза в год). Рейтинг: AAA («Эксперт РА»).«ФосАгро» (выпуск БО-02-06)
Доходность: 15,16%. Купон: 13,75% (ежемесячно). Рейтинг: AAA (АКРА, «Эксперт РА»).
Опубликовано: 1 августа 2026, 06:46 | Время чтения: 4 мин | Теги: банк россии, ключевая ставка, облигации, денежно-кредитная политика, рынок
